Валютные риски и методы их страхования
,
.
()
.
.
- .
1. 10 1995
10
1 . - , -
.
1USD=1.5346DM.
10 , ,
1USD=1.3966DM.
- - 8.99
%. 8.99%, ,
.. 15346000 , 13966000 .
,
, ..
10 1.5346DM,
.
, ,
- ,
,
.
,:
1.
2. -
-
3. .
:
1.
2. ,
3. .
,
:
-
-
-
-
- -
-
-
- .
.
.
.
.
. .
; - , ,
(- ). ,
-
, 1934 1976
, . -
,
,
.
- ,
. -
.
,
,
, ..
. .1
, ,
- .
, ,
.
- ,
(
).
.
- ,
,
.
:
-, ,
, ;
-,
, ..
.
,
.
.
-
.
. :
1. -
.
2. - .
3. -
.
4. -
.
,
.
:
- ,
- .
. ,
.
-
: ,
.
-
(
).
:
1.
, : , ,
.
2. -
,
.
(
) ,
,
. ,
,
: , , ,
,
.
- .
- -,
. -
:
1. ,
.
2. - ,
.
-
, .
3. -
.
.
,
.
4.
:
( ) ,
.
,
,
. 70-
: ,
, , "".
.
- ,
, .
,
,
.
.
1. .
2. ,
.
,
.
, .
, -
.
,
( )
.
, ,
,
.
2.
.
3.
6-
.
, .. ,
. , ,
( ),
. ,
,
.
3. .
.1 1
:
1USD=1.5446DM 1 .
3% :
10000000 3
---------------------- = 300000 . , 300000 1.5446 =
463380 .
100
1USD=1.3966DM.
(1.5346 - 1.3966) 10000000 = 1380000 .
(1.5446 - 1.3966) 10000000 = 1480000 .
1480000 - 1380000 - 463380 = 536620 .
,
, 1USD=1.6346DM, ,
(1.6346 - -
1.5346) 10000000 = 1000000 ,
1000000 - 463380 = 536620 .
, ,
. , ,
,
.
. - ,
, .
,
,
. ,
10 8 .
, ,
6 11 .
8 , :
-
- , 6 ,
.
9
6 ,
50 . 6
11 ,
9 .
11 - 9 - 0.5 = 1.5 .
8.5
( ), , ..
.
, .. , .
, ,
,
. ,
, .
,
.
.
-
.
.
- .
, .1.
.
, -.
4. 10
1USD=1.5346DM .
2% , ,
:
10000000 2
---------------------- = 200000 . 200000 1.5346 = 306290
100
15346000 - 306290 = 15039710
15039710
: 1USD= ------------- = 1.5039 DM.
10000000
- 10
1USD=1.3966DM. ,
-,
:
( 1.5039 - 1.3966 ) 10000000 = 1073000
( 1.5346 - 1.3966 ) 10000000 = 1380000
307000
. 1073000 - 306290 = 766710 .
, , ,
-,
.
.
,
, -,
,
.
1984
-
" " (forward rate agreements),
1
( , 1 50 . ).
,
.
.
1972
. - ,
-
. - ,
:
1)
2)
3)
,
.
. C
.
,
( - ) .
, .
,
. ,
:
- ;
- , ,
.
,
, .
,
.
,
-
.
,
,
( ) ,
-
.
1992 , - 1993 .
,
-
- 20% (
10 1000 ).
, ,
,
.
97-98% .
. ,
, .. . ,
,
, ,
. ,
.
( )
, .
. :
.
,
.
, ..
. ,
,
.
,
,
,
,
.
. , -
,
, ,
.
.
17 - 20 1994 . 17 1994
46 , -
. 18
102 ,
. , 1607 R/$,
- .
.
,
150 .
,
19 1000
, 17 1460 R/$,
- 1610 R/$.
, ,
- 1000
24 1434 R/$. -
, .
1610 R/$
,
. "", ,
- 1370 R/$.
"", ,
,
. ,
, .
, ,
, ,
.
5
1994 . , ,
.
- " ",
.
,
" ",
5 30 . .
5 . .
4 1994
20 . . ,
,
, .
, . .
, 400 " ",
20 . . ( . 50 . .
). , ,
" " - .
- , ,
.
,
, ,
.
-
.
1984 50% . 1975 .
0.7% , 1980 .- 18.1%.
- :
-; ,
, . , ,
(-), (), " ".
, .
.
- .
( 1972 .), 1975 . - , ,
, ; 1982 . ,
.
NIKKEY
-
Barings Brothers,
-
0.9 1.5 . ,
.
80-
,
,
.
"".
"" - , -
.
"": , , ,
.
""
""
. , , ,
1 .
"" .
, ..
,
. ,
"": ,
,
. -
, ,
.
,
( ,
).
"" , ..
-
. "" :
-
-
-
- .
"" .
.
70- "" 14
22.16 . 1978 . 50 .
1962 . 1969 ""
,
6
.
""
, .
"" c :
. -
20%
3- "",
.
"" c ,
- .
"" ,
LIBOR
. ,
.
"" ,
,
. "" c
:
.
""
""( repurchasing agreement, repo, buybacks).
""
. ,
.
. ""
. " " ,
.
" " ,
.
""
,
.
,
1. , ,
.
. .
1. .
)
1 ,
.
)
1 .
2. .
) ,
- ,
.
) "" c ,
.
3) .
, ,
, ...
. .
:
)
.
)
.
4. -.
. .
:
) ,
,
.
) "" :
""-
.
,
.
,
.
.
, ,
..
,
. ,
0.6 - 0.65,
0.7.
.
1. " - "
.. , , 1994 .
2. "- ", .3, , 1994 .
7-1993 .