«  »

Валютные риски и методы их страхования

,
.
()

.
.
- .

1. 10 1995
10
1 . - , -
.
1USD=1.5346DM.

10 , ,
1USD=1.3966DM.
- - 8.99
%. 8.99%, ,
.. 15346000 , 13966000 .




,
, ..
10 1.5346DM,
.

, ,
- ,
,


.
,:

1.


2. -
-

3. .


:

1.

2. ,

3. .

,
:

-
-

-

-

- -

-

-

- .


.

.

.


.




. .

; - , ,

(- ). ,

-
, 1934 1976
, . -

,

,
.

- ,


. -
.
,
,
, ..
. .1
, ,

- .
, ,
.

- ,
(
).


.

- ,
,
.
:

-, ,
, ;

-,
, ..
.



,
.
.

-


.
. :

1. -
.

2. - .

3. -
.

4. -
.


,
.

:

- ,


- .

. ,
.

-
: ,
.

-

(
).

:

1.
, : , ,
.

2. -
,
.

(
) ,
,
. ,
,
: , , ,
,
.

- .

- -,
. -
:

1. ,
.

2. - ,

.
-
, .

3. -

.

.

,
.

4.
:
( ) ,
.

,
,
. 70-
: ,
, , "".

.

- ,


, .

,
,
.
.

1. .

2. ,

.
,
.
, .
, -
.
,

( )
.
, ,
,
.

2.
.

3.
6-
.
, .. ,

. , ,
( ),
. ,
,
.

3. .

.1 1
:
1USD=1.5446DM 1 .
3% :

10000000 3

---------------------- = 300000 . , 300000 1.5446 =
463380 .

100


1USD=1.3966DM.
(1.5346 - 1.3966) 10000000 = 1380000 .

(1.5446 - 1.3966) 10000000 = 1480000 .

1480000 - 1380000 - 463380 = 536620 .

,
, 1USD=1.6346DM, ,
(1.6346 - -
1.5346) 10000000 = 1000000 ,
1000000 - 463380 = 536620 .



, ,
. , ,
,

.


. - ,


, .

,
,
. ,
10 8 .
, ,
6 11 .
8 , :

-

- , 6 ,
.

9
6 ,
50 . 6
11 ,
9 .
11 - 9 - 0.5 = 1.5 .
8.5
( ), , ..
.
, .. , .

, ,
,
. ,
, .
,
.



.

-

.
.
- .

, .1.


.

, -.

4. 10
1USD=1.5346DM .
2% , ,
:

10000000 2

---------------------- = 200000 . 200000 1.5346 = 306290


100

15346000 - 306290 = 15039710

15039710

: 1USD= ------------- = 1.5039 DM.

10000000

- 10
1USD=1.3966DM. ,
-,
:

( 1.5039 - 1.3966 ) 10000000 = 1073000



( 1.5346 - 1.3966 ) 10000000 = 1380000

307000
. 1073000 - 306290 = 766710 .

, , ,
-,
.

.
,
, -,
,
.

1984
-
" " (forward rate agreements),

1
( , 1 50 . ).

,
.

.

1972
. - ,
-

. - ,
:

1)

2)

3)
,
.


. C
.


,
( - ) .
, .
,
. ,
:

- ;

- , ,
.

,

, .

,
.
,
-
.

,
,
( ) ,
-
.


1992 , - 1993 .
,
-
- 20% (
10 1000 ).
, ,
,
.
97-98% .


. ,
, .. . ,
,
, ,
. ,

.
( )
, .

. :
.
,
.
, ..
. ,
,
.
,
,
,
,
.

. , -
,
, ,
.


.
17 - 20 1994 . 17 1994
46 , -
. 18
102 ,
. , 1607 R/$,
- .

.
,
150 .
,
19 1000
, 17 1460 R/$,
- 1610 R/$.

, ,
- 1000
24 1434 R/$. -
, .
1610 R/$
,

. "", ,
- 1370 R/$.

"", ,
,
. ,
, .
, ,
, ,
.

5
1994 . , ,
.
- " ",
.

,
" ",
5 30 . .
5 . .


4 1994
20 . . ,
,
, .
, . .
, 400 " ",
20 . . ( . 50 . .
). , ,
" " - .
- , ,
.
,
, ,
.


-
.
1984 50% . 1975 .
0.7% , 1980 .- 18.1%.
- :
-; ,
, . , ,
(-), (), " ".

, .
.
- .


( 1972 .), 1975 . - , ,
, ; 1982 . ,
.
NIKKEY
-
Barings Brothers,
-
0.9 1.5 . ,
.

80-
,

,
.

"".

"" - , -
.
"": , , ,
.

""
""
. , , ,

1 .

"" .

, ..
,
. ,
"": ,
,
. -
, ,
.
,

( ,
).

"" , ..
-
. "" :

-

-

-

- .

"" .

.
70- "" 14

22.16 . 1978 . 50 .
1962 . 1969 ""
,
6
.
""
, .

"" c :

. -
20%

3- "",
.

"" c ,
- .
"" ,
LIBOR
. ,
.
"" ,
,
. "" c
:

.

""
""( repurchasing agreement, repo, buybacks).
""
. ,

.
. ""
. " " ,
.
" " ,
.
""
,

.

,
1. , ,
.

. .

1. .

)
1 ,
.

)
1 .

2. .

) ,
- ,
.

) "" c ,

.

3) .

, ,
, ...
. .
:

)

.

)
.

4. -.


. .
:

) ,

,
.

) "" :
""-
.

,

.

,

.

.

, ,
..
,
. ,
0.6 - 0.65,
0.7.

.

1. " - "

.. , , 1994 .

2. "- ", .3, , 1994 .

7-1993 .


?
?
?