« Эрудиция » Российская электронная библиотека

Все темы рефератов / Экономическая теория, политэкономия, макроэкономика /


Версия для печати

Реферат: Спрос на деньги и процентные ставки


1.яяСпрос на деньги и процентные ставки.

При рассмотрении связи между спросом на деньги и ценами легко
установить , что люди используют деньги для финансирования своих
расходов . Взаимосвязь же спроса на деньги с уровнем процентной ставки
отражает тот факт, что люди предпочитают держать часть своих акти-
вов именно в денежной, а не в какой-либо другой форме. Как прави-
ло, обычный человек почти всегда имеет деньги в своем кармане или
на банковском счете.По мере сокращения этой суммы в процессе
расходования денег он пополняет их запас для следующего цикла расходов.
Он может депонировать на свой счет поступления жалования, пере-
вести средства от своего сберегательного счета, получить ссуду,
наконец просто попросить родителей просто прислать деньги.
Что же определяет величину той суммы денег, которую люду
предпочитают держать не руках ? Частично это зависит от планов
потратить какое-то количество денег,но не только в них. Эта вели-
чина также зависит от тех издержек или выгод, которые влечет за
собой многократное и частое получение небольших сумм наличных де-
нег. Вполне возможно потратить за месяц 1000$, ни разу не имея при
себе сумму больше 50$. Каким образом ? Например, вы инвестируете
все ваши средства в акции или облигации, получая, таким образом,
проценты или дивиденды. Если вам вдруг захочется что-либо купить,
в любой момент времени вы оперативно избавляетесь от части ваших
облигаций или акций,получая взамен деньги, необходимые для оплаты
покупки. Получается, что в среднем вы держите практически нулевые
денежные остатки, за исключением короткого промежутка времени не-
посредственно перед оплатой товара. Однако практически никто, за
исключением крупных корпораций, не может позволить себе реализо-
вать такую стратегию, поскольку обыкновенные люди просто не имеют
достаточно времени, чтобы осуществить все необходимые перемещения
своих средств с чековых счетов и обратно. Таким образом, уровень
денежных остатков является результатом подсчета всех издержек и
выгод подобного рода.
Существует множество различного вида активов, в которые люди
могут вложить свои средства, вместо того чтобы держать их в форме
денег. Главными финансовыми активами наряду с облигациями и акция-
ми являются почти деньги, в частности сберегательные и срочные де-
позиты и вэаимные фонды денежного рынка. Для удобства анализа мы
обьеденим все эти денежные активы одним понятием - облигации. До-
ходы, получаемые от владения этими активами, будем называть про-
центами. В случае акций такие доходы в действительности могут при-
нимать форму дивидендов,а также поступлений от прироста (сокраще-
ния) рыночной стоимости капитала, но пока мы будем избегать излиш-
ней детализации.
_____________________________________________________________________
| я3П р о ц е н т н а я с т а в к ая2 ( норма процента ) - это сумма ,я0|
| выраженная в процентах в год, которую заемщик уплачивает кредитору|
| в обмен на использование денег взятых взаймы. |
|_____________________________________________________________________|

Когда частное лицо, фирма или правительство продают облигацию, это
в действительности означает, что они берут у ее покупателя деньги
взаймы. В обмен продавец облигации обещает осуществлять регулярные
процентные выплаты. Аналогично этому банк выплачивает проценты по
сберегательному счету, поскольку вкладчик кредитует банк деньгами
( депозитом), который он (банк) теперь может использовать для пре-
доставления ссуд.
Уровень процентной ставки в экономике изменяется в зависи-
мости от видов предоставляемых ссуд. Например, процентная ставка
по сберегательным вкладам обычно ниже, чем по казначейским вексе-
лям. Это происходит потому, что осуществить покупку или продажу
сберегательного депозита легче. Для этого нужно просто прийти в
банк и сделать вклад или произвести изьятие средств, тогда как покупка
казначейского векселя может быть сделана на сумму 10000$ и выше. Ввиду
того , что процентные ставки по активам разных типов растут и па-
дают, как правило, одновременно, используемое здесь единой про-
центной ставки не должно вводить кого-либо в заблуждение.
Итак,в основе спроса на деньги лежат издержки и выгоды от
хранения средств в форме денег, а не в виде облигаций.
____________________________________________________________________
|яА л ь т е р н а т и в н а я с т о и м о с т ь владения деньгами, |
я| а не облигациями есть сумма выплат по процентам, не полученных в |
| результате отказа от возможности владеть облигациями. |
|____________________________________________________________________|

Предположим, что процентная ставка по вложенным на текущий чековый
счет средствам равна 5, а процентная ставка по облигациям равна 8.
Тогда альтернативная стоимость хранения средств в форме денег
составляет 3%. Любой, кто уменьшает размер своих средств в денеж-
ной форме на 100$ в среднем за год, помещая их в облигации, к кон-
цу года обнаружит 3$ дополнительных выплат по процентам.Каким об-
разом можно сократить текущие денежные вклады, скажем, в среднем
на 100$ ? Представим себе наш альтернативный актив (облигацию) в
виде акций взаимного фонда денежного рынка. Если внимательно наблюдать
за состоянием своего банковского счета и быть уверенным, что сумма
денег на нем не превышает разумных пределов, то вполне возможно
сократить среднюю сумму средств, находящихся в банке. Как только
на банковском счете появляется сумма достаточного размера, владе-
лец счета покупает облигации путем отправки своего чека во взаим-
ный фонд денежного рынка. Если же сумма денег на банковском счете
падает ниже определенных пределов, владелец должен точно рассчи-
тать , когда ему следует сделать перевод средств обратно из взаим-
ного фонда денежного рынка, чтобы быть уверенным, что он не сделал это
слишком поспешно.
Два фактора определяют количество денег, которое люди держат
на счете в банке. Первый фактор - это альтернативная стоимость
(издержки). Чем больше величина этих издержек, тем выше стимул
вести свои банковские счета более рациональным образом и держать
на них как можно меньшую сумму денежных средств. В тоже время
столь тщательное ведение счетов не слишком приятная вещь, она тре-
бует затрат определенного времени и немалых усилий. Чем больше су-
ществует подобного рода неудобств, тем в большей мере люди будут
владеть деньгами и в меньшей - облигациями.
Рисунок 1 иллюстрирует процесс принятия человеком решения о
том, какое количество денег следует ему держать. Шкала предельного до-

я_я3Рис 1.я.я0 хода для каждого уровня денежных
остатков определяет выгоды, ожи-
 я3Gя0 даемые индивидуумом от увеличе-
| ния этих остатков на один допол-
|____________________________я3MC'я0 нительный доллар. Такая выгода
| |я3E'я0 может заключаться в сокращении
| | количества времени и волнений,
| | имеющих место ввиду того , что
|_________|__________________я3MCя0 я3 я0 на счетах накапливаются средства
| | |я3Eя0 что в свою очередь сокращает не-
| | | обходимость тщательно следить
| | | за состоянием этих счетов. Та-
| | | ким образом, с уменьшением сум-
-|---------|--------|----------я3 Hя0 мы денег на счете предельная.
я30я0 я3L'я0 я3Lя0 Когда на счете почти нет денег,
======================================================================
я3G - Предельные издержки и предельная выгода от денежных остатков.
я3H - Денежные остатки.
======================================================================
любой дополнительный доллар способен эначительно облегчить жизнь. Если
же человек держит на своем счете много денег и у него нет поводов
беспокоиться о том, что наличность вдруг закончится, то хранение
на счете одного дополнительного доллара принесет весьма незначительную
дополнительную выгоду. Кривая предельных издержек показывает, что
хранение на счете одного дополнительного доллара все время обхо-
дится в одну и ту же сумму, а именно сумму упущенных выплат по
процентам. И каким бы ни был уровень реальных остатков, предельные
издержки будут всегда одинаковыми. Так,в предыдущем примере, где
по чековому счету выплачивалось 5%, а по акциям взаимного фонда -
8%, величина альтернативной стоимости, или уровень предельных из-
держек, при хранении еще 1$ на чековом счете составила бы 3%.
Сумма денежных остатков будет оптимальной в случае, если пре-
дельные издержки равны предельным выгодам. В этой точке при хране-
нии дополнительного доллара прирост издержек оказывается выше раз-
мера дополнительных выгод, в результате чего для индивидуума будет
иметь смысл сокращение размеров своих денежных остатков. Аналогич-
ным образом, если бы количество денег на счете было на 1$ меньше,
увеличение денежных остатков могло бы принести больше выгод ,чем
издержек. Следовательно, именно величина я3L я0является оптимальной суммой
денег, имеющихся в распоряжении индивидуума.

2. яяУвеличение альтернативной стоимости.

Показанный на рисунке 1 сдвиг кривой я3MC я0в положение я3MC' я0явля-
ется результатом увеличения альтернативной стоимости при хранении
средств в денежной форме. Оптимальный уровень денежных остатков
снижается до я3L'я0, поскольку теперь хранение денег становится более
повышается до уровня я3i'я1. я0Все эти результаты сведены вместе в таб-
лице 2, на которую мы будем ссылаться при дальнейшем анализе.


я3Рис 5. Таблица 2.
_________________________________
 Zя0 ! | |яРостя | Рост |
| ! | |ямасштабов| реальных |
я |--------------------|яE'я0 | |яреальной | доходов. |
| !я я |я я |яденежной | |
| !я я |я |ямассы.я | |
| ! |-----------|----------|----------|
я |--------------------|яEя0 |Равновесная| Падает. | Растет. |
| ! |япроцентная| | |
| ! |яставка.я | | |
| ! | | | |
| ! |___________|__________|__________|
-|-----------------------------я3 X
я30я0 я3M
я3====================================я0|я3=================================
я3Zя0 - Процентная ставка. |я3 Изменения на денежном рынке.
я.я3Xя0 - Реальные денежные остатки. |
====================================|=================================

3. яяПроцентная ставка и спрос на инвестиции.

Первым этапом в действии денежного механизма является влияние
изменений в денежной массе на величину процентной ставки. На следующем
Этапе изменение процентной ставки оказывает влияние на уровень
спроса на инвестиционные товары.

_____________________________________________________________________
| |
| И н в е с т и ц и о н н ы е р а с х о д ы - это затраты на создание|
| новых производственных мощностей, финансирование жилищного , промыш-|
| ленного , сельскохоэяйственного строительства, а также товарных за-|
| пасов. Инвестиционные расходы увеличивают величину физического капи-|
| тала в экономике. |
|_____________________________________________________________________|

Инвестиционные расходы зависят от уровня процентной ставки.

4.яя Инвестирование и процентные ставки.я

Фирмы осуществляют инвестиции тогда, когда они видят перспек-
тивы увеличения спроса на свою продукцию и хотят расширить масшта-
бы своей деятельности или же когда они хотят получить преимущество
за щет внедрения более эффективного с точки зрения экономии затрат
способа производства данного товара. Инвестиции могут быть связаны
с производством совершенно нового товара. Ай-Би-Эм вкладывает средства
в новый завод, где в производстве компьютеров используются роботы,
а "Вольксваген" строит новый автомобильный завод.
В каждом подобном случае решение о строительстве завода или о
покупке машин и оборудования будет определяться результатами
расчета предстоящих расходов и возможной прибыли. Фирма должна со-
поставить выгоды от эксплуатации нового завода или оборудования,
т.е. прирост прибыли,с уровнем расходов на инвестиции. Однако,
поскольку доходы появятся лишь в будущем, а расходы возникают сра-
зу же, едва начинается строительство или начинается закупка обору-
дования , фирма должна сравнить величину будущих поступлений при-
были с текущими расходами.
Вот тут и появляется процентная ставка. Для финансирования
своих инвестиций фирма сегодня берет деньги в долг, и, следова-
тельно, она должна быть уверена в том, что инвестиции принесут
достаточно добавочной прибыли, чтобы выплатить сумму кредита плюс
проценты по нему. Таким образом, предстоящие прибыли должны быть
существенно выше величины текущих издержек, чтобы сделать возмож-
ной выплату процентов по займу, за счет которого осуществляются
эти инвестиции. Чем выше уровень процентной ставки, которую фирма
должна будет выплатить, тем больше должна быть разница, между ве-
личиной будущей прибыли и уровнем текущих инвестиционных расходов, для
того чтобы сделать проект приемлемым.
В любое время фирма имеет в своем распоряжении множество го-
товых к осуществлению инвестиционных проектов. Подобные проекты
могут включать строительство новых заводов, переоборудование теле-
фонной связи, повышение качества компьютерной системы или замену
изношенных грузовых тележек. Однако, при высоком уровне процентной
ставки лишь небольшая часть этих проектов будет прибыльной, а при
очень низкой ставке процента прибыльных проектов будет уже боль-
шинство, поскольку в этой ситуации нет необходимости в значитель-
ном превышении будущих прибылей над величиной текущих инвестицион-
ных расходов. Это означает, что высокие процентные ставки снижают
заинтересованность фирм в осуществлении своих инвестиций. И наобо-
рот, при низких процентных ставках масштабы инвестирования, осу-
ществляемого фирмами растут.
Что бы изменилось, если бы для осуществления своих инвестиционных
проектов фирмам не нужно было занимать деньги ? Могла бы тогда
иметь значение величина процентной ставки ? Вероятно, да, посколь-
ку фирмы должны стремиться использовать имеющиеся у них средства
наилучшим образом. И если фирма не прибегает к помощи кредита , то
она, вероятно, уже имеет необходимые денежные средства для осу-
ществления данного инвестиционного проекта. Однако в этом случае
фирма должна посмотреть, не существует ли возможности получить бо-
лее высокие доходы, используя эти деньги каким либо другим спосо-
бом, например покупая облигации, или предоставляя кредиты другим
фирмам. Чем выше уровень процентной ставки, тем более привлека-
тельным будет для фирмы предоставление своих денежных средств в
кредит, а не вложение их непосредственно в фабрику или другие
собственные проекты. Таким образом, чем выше уровень процентной
ставки, тем ниже склонность фирмы инвестировать в физический капи-
тал не зависимо от того, должна фирма занимать для этого капитал
или нет.

5. яяРеальные и номинальные процентные ставки.
____________________________________________________________________
| |
| Р е а л ь н а я п р о ц е н т н а я с т а в к а - это выплачива-|
| емая по ссуде ставка процента, которая выражается в единицах това-|
| ров. Она определяется как номинальная процентная ставка минус уро-|
| вень инфляции. |
|____________________________________________________________________|

Рассмотрим пример, который показывает разницу между реальной
и номинальной процентными ставками. Предположим, что в 1980 г. вы
взяли взаймы 100$, сроком на один год при номинальной процентной
ставке 16. Это означает, что в 1981 г. вам пришлось уплатить кредитору
сумму равную 116$. Предположим далее, что темпы инфляции в течение
этого года составили 12%. Это значит, что выплаченные вами в 1981
г. 116$ на самом деле стоили только 103,7$ в долларах 1980 г. Дру-
гими словами, с точки зрения дополнительного количества товаров,
которые кредитор смог купить на доход от выданной им ссуды, процентная
ставка составила только 3,57. Таким образом, реальная процентная
ставка , которую вы уплатили и которую получил ваш кредитор, равнялась
всего лишь 3,57.
Обычно величина реальной процентной ставки определяется следующим
образом:

я3РЕАЛЬНАЯ НОМИНАЛЬНАЯ ТЕМП
я3ПРОЦЕНТНАЯ = ПРОЦЕНТНАЯ -
я3СТАВКА СТАВКА ИНФЛЯЦИИ

я_Литература:

Т.Д.Валовая "Европейская валютная система"
Москва, "Финансы и статистика", 1986

Ю.В.Пашкус "Деньги и валютная система современного капи-
тализма" Ленинград, издательство Ленинградского универси-
тета, 1983

А.И.Ачкасов, О.М.Прексин "Международные валютно-кредитные
отношения: два пути развития" Москва, "Финансы и ста-
тистика", 1988


Эдвин Дж.Долан, Колин Д.Кэмпбелл, Розмари Дж.Кэмпбелл
"Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика"
Москва-Ленинград, 1991

Кэмпбелл Р.Макконел, Стэнли Л.Брю "Экономикс"
Москва, "Республика",1992


















Версия для печати


Неправильная кодировка в тексте?
В работе не достает каких либо картинок?
Документ отформатирован некорректно?

Вы можете скачать правильно отформатированную работу
Скачать реферат