Англо-американская модель менеджмента

Государственный университет "Дубна"

Кафедра менеджмента

Реферат на тему:

Англо-американская модель менеджмента

Выполнил: студент группы 2062,

Тарский Ф.Н.

Дубна,

2000 г.

Англо-американская модель менеджмента

Англо-американская модель применяется в корпорациях Великобритании, США,
Австралии, Новой Зеландии, Канады и некоторых других странах. Она
характеризуется наличием индивидуальных акционеров и постоянно растущим
числом независимых т. е. не связанных с корпорацией акционеров (они
называются "внешние" акционеры или "аутсайдеры"), а также четко
разработанной законодательной основой, определяющей права и обязанности
трех ключевых участников: управляющих, директоров и акционеров и
сравнительно простым механизмом взаимодействия между корпорацией и
акционерами, и между акционерами как на ежегодных общих собраниях, так и
в промежутках между ними.

Акционирование – это обычный способ накопления капитала корпорациями
Великобритании и США. Поэтому неудивительно, что в США образовался
крупнейший в мире рынок капитала, а Лондонская биржа – третья в мире по
капитализации рынка после Нью-Йорка и Токио. Более того, существует
причинно-следственная связь между преобладанием акционерного
финансирования, размерами рынка капитала и развитостью системы
корпоративного управления. США являются крупнейшим рынком капитала и
одновременно местом наиболее развитой системы голосования по
доверенности и небывалой активности независимых (институциональных)
инвесторов. Последние также играют важную роль на рынке капитала и в
корпоративном управлении Великобритании.

Ключевые участники англо-американской модели

Участниками англо-американской модели являются управляющие, директора,
акционеры (в основном, институциональные инвесторы), правительственные
структуры, биржи, саморегулируемые организации, консалтинговые фирмы,
предоставляющие консультационные услуги корпорациям и / или акционерам
по вопросам корпоративного управления и голосования по доверенности.

Три основных участника – это менеджеры, директора и акционеры. Механизм
их взаимодействия между собой представляет так называемый "треугольник
корпоративного управления" (см. рисунок ниже)

Англо-американская модель, развивавшаяся в условиях свободного рынка,
предполагает разделение владения и контроля в наиболее крупных
корпорациях. Это юридическое разделение очень важно с деловой и
социальной точек зрения, т. к. инвесторы, вкладывая свои средства и
владея предприятием, не несут юридической ответственности за действия
корпорации. Они передают функции по управлению менеджерам и платят им за
выполнение этих функций как своим агентам по ведению дел. Плата за
разделение владения и контроля и называется "агентскими услугами".

Рис. 6. Треугольник корпоративного управления

Интересы акционеров и менеджеров не всегда совпадают. Корпоративное
законодательство, действующее в странах, которые применяют
англо-американскую модель управления, решает это противоречие разными
способами. Самый важный из них – это избрание акционерами Совета
директоров, который становится их доверенным лицом и начинает выполнять
фидуциарные обязательства, т. е. действовать в пользу акционеров при
осуществлении функций контроля за управлением.

Структура владения акциями в англо-американской модели

За послевоенный период в Великобритании и США наметился сдвиг в сторону
увеличения числа институциональных акционеров по сравнению с
индивидуальными инвесторами. В 1990 г. в Великобритании
институциональные инвесторы владели приблизительно 61% акций британских
корпораций, а индивидуальные – всего 21%. (В 1981 г., для сравнения:
индивидуальные инвесторы владели 38%). В США в 1990 г. институциональные
инвесторы владели 53,3% акций американских корпораций.

Увеличение числа институциональных инвесторов привело к усилению их
влияния. В свою очередь, это повлекло за собой законодательные
изменения, способствующие их активизации как участников корпоративных
отношений.

Состав совета директоров в англо-американской модели

В советы директоров большинства корпораций Великобритании и США входят
как "внутренние" члены ("инсайдеры"), так и "аутсайдеры". "Инсайдер"
("внутренний член") – лицо, либо работающее в корпорации (менеджер,
исполнитель или работник), либо тесно связанное с управлением
корпорацией. "Аутсайдер" – это лицо, напрямую не связанное с корпорацией
или с ее управлением.

Синонимом слова "инсайдер" может быть "исполнительный директор", а
синонимом слова "аутсайдер" является выражением "неисполнительный
директор" или " независимый директор".

Традиционно, председателем Совета директоров и главным (генеральным)
исполнительным директором являлось одно и то же лицо. Часто это
приводило к различным злоупотреблениям, в частности к концентрации
власти в руках одного человека (например, совет директоров
контролируется одним человеком, являющимся одновременно председателем и
главным исполнительным директором); или концентрации власти в руках
небольшой группы лиц (например, совет директоров состоит только из
"инсайдеров"); Правление и / или Совет директоров пытаются удерживать
власть в течение длительного периода времени, игнорируя интересы других
акционеров ("укоренение"); а также к грубому нарушению интересов
акционеров.

Еще в 1990 г. один человек являлся одновременно председателем совета
директоров и главным исполнительным директором в 75% из 500 крупнейших
корпораций США. В Великобритании же, напротив, большинство корпораций
имело неисполнительного директора. Однако, многие Советы директоров
британских корпораций возглавлялись "внутренними" директорами: в 1992 г.
42% всех директоров были независимыми директорами, а 9% крупнейших
британских корпораций вообще не имели независимого директора.

В настоящее время и американские, и английские корпорации тяготеют к
включению в Совет директоров все большего числа независимых директоров.

Начиная с середины 80-х гг. в Великобритании и США интерес к
корпоративному управлению стал возрастать. Этому способствовал ряд
факторов: увеличение институциональных инвестиций в обеих странах,
усиление государственного контроля в США с предоставлением права голоса
на ежегодных общих собраниях акционеров некоторым институциональным
инвесторам; деятельность по поглощению корпораций во второй половине
80-х; чрезмерно высокие оклады исполнительных директоров во многих
американских корпорациях и растущее чувство утраты конкурентоспособности
по отношению к немецким и японским корпорациям.

В результате индивидуальные и институциональные инвесторы начали
информировать друг друга о существующих тенденциях, проводить различные
исследования и организованно выступать в защиту своих интересов как
акционеров. Собранные ими данные были весьма интересны. Например,
исследования, проведенные различными организациями, показали, что во
многих случаях прослеживается связь между отсутствием "бдительности" со
стороны Совета директоров и неважной деятельностью корпорации. Помимо
этого, аналитиками по корпоративному управлению было замечено, что
независимые директоры часто не обладают полным объемом информации в
отличии от "внутренних" директоров, и поэтому их способность
осуществлять эффективный контроль ограничена.

Существует ряд факторов, которые способствовали увеличению числа
независимых директоров в совете директоров корпораций Великобритании и
США. Среди них: изменение структуры владельцев, т. е. рост числа и
влияния институциональных инвесторов и их участие в голосовании на
ежегодных общих собраниях акционеров, а также рекомендации таких
независимых саморегулируемых организаций, как Комитет по финансовым
вопросам корпоративного управления в Великобритании и различных
акционерных организаций в США.

Состав Совета директоров и представительство в совете остаются важными
вопросами, которые беспокоят акционеров в Великобритании и США.
Возможно, это происходит потому, что другие вопросы корпоративного
управления такие, как раскрытие информации и механизмы взаимодействия
между корпорациями и акционерами, в основном решены.

Советы директоров в Великобритании и США меньше по численности, чем в
Японии или Германии. Обследование 100 крупнейших американских
корпораций, проведенное в 1993 г. корпорацией "Спенсер Стюарт",
показало, что размер Советов директоров уменьшается, и в среднем в него
входит 13 членов по сравнению с 15 в 1988 г.

Законодательная база в англо-американской модели

В Великобритании и США взаимоотношения между управляющими, директорами и
акционерами определяются сводом законов и правил.

акционеры".

Законы, регулирующие деятельность пенсионных фондов, также оказывают
влияние на корпоративное управление. В 1988 г. Министерство труда США,
ответственное за деятельность частных пенсионных фондов, постановило,
что эти фонды имеют фидуциарные обязательства, т. е. выступают
"поверенными" своих акционеров в делах корпорации. Это постановление
оказало сильное влияние на деятельность частных пенсионных фондов и
других институциональных инвесторов: они стали интересоваться всеми
вопросами корпоративного управления, правами акционеров и голосованием
на ежегодных общих собраниях акционеров.

Следует заметить, что в США корпорации регистрируются и учреждаются в
определенном штате, и законы этого штата составляют основу
законодательной базы по правам и обязанностям корпорации.

По сравнению с другими рынками капитала, в США существуют самые жесткие
правила по раскрытию информации, и действует четкая система
взаимоотношений между акционерами. Как уже говорилось выше, это имеет
прямое отношение к размеру и значению рынка ценных бумаг в экономике США
и на международной арене.

В Великобритании законодательные рамки корпоративного управления
устанавливаются Парламентом и могут регулироваться правилами таких
независимых организаций, как, например, Коллегия по ценным бумагам и
инвестициям, отвечающая за контроль за рынком ценных бумаг. Следует
обратить внимание на то, что эта Коллегия не является такой же
государственной структурой, как Комиссия по ценным бумагам и биржам США.
Несмотря на то, что законодательная база для раскрытия информации и
регулирования отношений между акционерами в Великобритании хорошо
разработана, некоторые наблюдатели считают, что английской системе не
хватает саморегуляции и необходима государственная служба, аналогичная
американской Комиссии.

Важную роль в англо-американской модели играют фондовые биржи, которые
определяют требования по листингу, уровень раскрытия информации и другие
требования.

Требования к раскрытию информации в англо-американской модели

Как уже отмечалось, в Соединенных Штатах разработаны, пожалуй, самые
строгие нормы раскрытия информации. В других странах, использующих
англо-американскую модель управления, требования к раскрытию информации
тоже высоки, однако не до такой степени, как в США, где корпорации
должны публиковать самую различную информацию. В годовой отчет или в
повестку дня ежегодного общего собрания акционеров должны быть включены
следующие сведения (официальное название документа "Извещение для
акционеров для получения доверенности на голосование"): финансовая
информация (в США эти данные публикуются ежеквартально); данные о
структуре капитала; справку о прежней деятельности назначаемых
директоров (включая имена, занимаемые должности, отношения с
корпорацией, владение акциями в корпорации); размеры зарплаты
(вознаграждения), выплачиваемой исполнительным директорам (высшее
руководство), а также сведения о выплате вознаграждения каждому из пяти
наиболее высокооплачиваемых руководителей (их имена должны быть
указаны); данные о всех акционерах, владеющих свыше 5% акционерного
капитала; сведения о возможном слиянии или реорганизации; предполагаемых
поправках к Уставу, а также имена лиц или корпораций, приглашаемых для
аудиторской проверки.

В Великобритании и других странах, использующих англо-американскую
модель, требования к раскрытию информации аналогичны. Однако отчетность
предоставляется каждые полгода., и, как правило, объем предоставляемых
данных меньше по всем категориям, включая финансовую информацию и
сведения по назначаемым директорам.

Действия корпорации, требующие одобрения акционеров, в
англо-американской модели

Два действия, требующие обязательного одобрения акционеров в
англо-американской модели – это избрание директоров и назначение
аудиторов.

Существуют также другие, внеочередные вопросы, требующие одобрения
акционеров. Среди них: учреждение или поправки к планам выпуска
акционерных опционов (что непосредственно влияет на выплаты управляющим
и директорам); слияния и поглощения; реорганизация, поправки к Уставу
корпорации.

Существует одно важное различие между Великобританией и США: в США
акционеры не имеют право голосовать по размеру дивидендов, предлагаемому
Советом директоров, а в Великобритании, наоборот, этот вопрос выносится
на голосование.

В англо-американской модели акционеры имеют право вносить предложения в
повестку дня ежегодного общего собрания акционеров. Эти предложения,
называемые предложениями акционеров, должны касаться непосредственно
деятельности корпорации. Акционеры, владеющие более 10% капитала
корпорации, имеют также право созывать внеочередное (чрезвычайное)
собрание акционеров.

В США Комиссия по ценным бумагам и биржам выпустила множество различных
правил по форме и содержанию предложений акционеров, о сроках и
публикации этих предложений. Комиссия также регулирует взаимодействие
между акционерами.

Взаимоотношения между участниками в англо-американской модели

Как уже отмечалось выше, в англо-американской модели четко определены
вопросы отношений акционеров между собой и взаимоотношений акционеров с
корпорацией. Важную роль в управлении акционерным обществом
(корпорацией) играют независимые и саморегулируемые организации.

Акционеры могут осуществлять свое право голоса, не присутствуя на
ежегодном общем собрании. Все зарегистрированные акционеры получают по
почте следующие документы: повестку дня собрания со всей необходимой
информацией, все предложения, годовой отчет корпорации и бюллетень для
голосования.

Акционеры имеют возможность голосовать "по доверенности", т. е. они
заполняют бюллетень и высылают его корпорации по почте. Посылая по почте
бюллетень, акционер уполномочивает Председателя совета директоров
действовать от его имени, т. е. выступать его доверенным лицом и
распределять его голоса так, как указано в бюллетене.

В англо-американской модели институциональные инвесторы и различные
финансовые специалисты следят за деятельностью корпорации и
корпоративным управлением. Среди них инвестиционные фонды (например,
индексные фонды и фонды, ориентирующиеся на конкретную отрасль
промышленности); фонды рискового капитала, или фонды, инвестирующие в
новые корпорации; агентства, оценивающие кредитоспособность заемщиков
или качество ценных бумаг; аудиторы и фонды, ориентирующиеся на
предприятия-банкроты или убыточные корпорации.

В японской и немецкой моделях многие из этих функций, как правило,
выполняет один банк. То есть, в этих моделях существует сильная
взаимосвязь между корпорацией и ее основным банком.

Список литературы:

 Ансофф И. Новая корпоративная стратегия. – СПб: Издательство "Питер",
1999

 Ефремов В. С. Стратегия бизнеса. Концепции и методы планирования /
Учебное пособие. – М.: Издательство "Финпресс", 1998 г.

 Управление организацией: Учебник / Под ред. А. Г. Поршнева, З. П.
Румянцевой, Н. А. Саломатина, М., ИНФРА-М, 1999

Термин "рынок капитала" – очень широкий. Он охватывает все рынки, на
которых продаются акции, облигации, фьючерсы, и другие финансовые
инструменты. Термин "рынок ценных бумаг" – более специфичен. Он
относится только к акциям и облигациям. Термин "рынок акционерного
капитала" – ещё более узкий. Он относится только к акциям, которые могут
называться акционерным капиталом.

Данные из книги "Советы директоров и корпоративное управление:
тенденции развития в странах "большой семерки" на следующие десять лет",
исследование, проведенное корпорацией "Оксфорд Аналитика Лтд", Оксфорд,
Англия, для корпораций "Руссэл Рейнольдс Ассошиэйтс", "Прайс Уотерхаус",
"Голдман Захс Интернэшнл", и "Гибсон, Дан и Кратчер" в сентябре 1992.

Акционеры

Управляющие

Совет директоров