Акция как финансовый инструмент на примере банковской деятельности
77
:
(
)
1 :
1.1.
1.2.
1.3.
1.4.
1.5.
1.6.
2 : ,
2.1
2.2.
2.3.
2.4.
3
5
10
17
20
26
30
38
41
52
64
71
73
75
, .
,
, .
.
,
.
.
,
.
,
.
.
,
.
(. ).
. 1: : .
2: : ,
.
6 , :
, ,
,
;
,
,
,
, .
(. ).
,
, , ;
,
,
.
. . ,
,
, , ,
.
.
94 , 8 , 2 .
1 :
1.1.
.
,
- ( 1-3- ) -
.
4- . 4- (
) 5-
. , -
( VI . ..)
,
-
.
, : / .
.. .: ,1990, . 44
, , ,
, -
, -
.
, -
.
/ . .. .: ,1990,
. 89-90..
(
- )
.
,
,
.
.
,
.
-
.
,
. ,
, ,
, . , ,
-
, ,
.
, ,
, ,
.
,
() .
I
:
.
, , ,
,
. , ,
, .
. ,
. ,
, - . ,
.
, , ,
, ,
,
, .
. . - .: ,
1989, .183
I
,
-
- .
.
.
,
. ,
,
.
XVII .
, XVII,
,
, (
). , , ,
- -. ,
,
, .
, ( )
,
, ,
.
,
, .
( ) .
.
,
, ()
, ,
. , ,
, ()
. ,
, ,
. ,
. .
// . .. -.:. , 1996, 231
,
, .
, ,
XVIII .
- - ,
Lloyds. ,
.
. -
, ,
, ,
( ) .
1.2. .
, ,
, (
),
,
.
. .
().
- ,
, ,
, .
.
, .
,
,
.
.
()
,
,
, .
.
.
, ,
, .
,
, -
.
.
. , .
, , ,
.
. -
, ,
.
, - ,
, .
,
, -
,
() ,
.
-
/
.
-
, ,
,
. , ,
,
.
- . ,
, .
, ,
. .
(, ),
(,
), .
: ; (
): ,
.
,
,
.
-
. ,
.
:
) ;
) (
;
, );
) (
:
- , );
) (
- );
) - ( - , .. ,
,
, , , 10
);
) - ( -:
).
.
- ,
(
), ,
, ,
. .
. (
)
.
,
. ,
.
.
.
25% .
... : : -
.: 1998, .63
() , (
) .
.
, .
, ,
,
.
,
.
,
(
)
( ).
.
,
,
, .
, .
,
( - ).
,
.
,
.
. ,
.
,
.
.
(, ,
).
( )
, ,
.
.
, , - ,
.
.
()
. .
.
- ,
. ,
( ), ,
,
.
. ,
- , ..
(,
- ).
, , ,
.
, ( )
.
1.3. .
.
- I,
200 , .
- XIX,
.
. , 1912
850 . , :
1. 150 . 2. 1403. 1154. 1105.
356. -267. 188. 16
1 1893
2 272 . .
1 1912 5 782 . .,
154%.
, - ,
.
-,
.
.
. ,
.
.
. ,
1820 ,
. 1906
.
.
,
(. .1)
,
.
1
1910191119121811222320 :
-
-
58
123
75
147
78
242
,
.
. ,
.
100 .
, ,
100, 250 1 000 . 50
, 25 .
1885 5%
. ,
. ,
,
. , ,
, .
,
, , .
.
15 . 100
, 100 .
.
, , ,
( - )
. 1905-1907
.
, ,
.
1908 , 1906
(87-88% ), .
1914 , 1- , .
1918 ,
1921-22..
( )
30- ,
,
. 1937
,
,
.
1.4.
: ,
, , , ,
..
. ,
, , ,
. ,
(" " 11
1994. 17.08.1998. .),
.
, , -,
.
( 1998).
. - ,
,
, , ..
,
, , , .
.
:
;
; ,
; ,
.. , ,
.
, ,
, ,
.
: .
. - (
) .
.
:
(
) .
.
,
,
, ..
.
.
.
.
,
,
, ,
, .
,
.
, ..
.
50-60-
.
.
, .
1973. ,
,
,
.
10-
. .: , 1996.
.
,
"
,
.
,
.
, ,
.
.
"" ;
-
,
. , .
,
,
"" ,
,
..
,
1991-1992.,
.
.
,
,
.
.
, .
1.
49 1996 . 2 - 11 1997
.
. 1996
.
, 1997 .
. 1997 .
.
1997 .
- , ,
, ( 20
- 25%), .
- ,
. ""
-
- 25% .
, 1997 .
.
20 % -
,
.
-
,
. -.
,
.
,
,
, ,
.
, , ,
, ,
,
.
,
, .
, ,
.
1.5.
.
,
,
.
:
, , , ,
;
;
,
.
, -, ,
,
, ,
-, , ;
-, ,
,
.
,
. ,
.
, ,
,
.
.
.
.
.
.
, .
.
.
.
. : / . ..
. .: , 1997, .390.
.
.
.
: = .
,
.
. , ,
.
-
.
- ,
- , ,
, .. .. . :
: , 1997, .57
.
, -,
; -,
.
, , ,
, , ,
, ,
, .
- , ,
.
,
, , ,
, , ,
- , .
:
- ;
- .
- - ,
.
, , -
, . :
- ;
- ;
, ;
;
;
.
1.6. .
.
(
), .
.
. ( )
-
. , (,
, -)
; ,
, .
- .
,
( ).
, ,
, .
,
.
(, , ),
.
, ,
- ,
, ,
.
, .
-
. ,
,
.
. , ,
.
.
, ,
( ).
.
-
.
-
.
, . ,
(
), , ,
,
, , .
- ,
. ,
,
, (,
) .
..,
. ,
,
.
-
" .. : : ;
. .-. ., 1997, . 59.
( )
- ,
.
, . ,
,
.
,
( ).
,
. ,
, ,
.
,
, .
(
).
.
,
. ,
- ,
- .
. , , ,
. ,
, ,
( ).
- .
.
.
- ,
(
) .
.
()
, .
,
,
.
,
.
(
- ,
, , - - ).
, (
).
-
, .
- ,
,
.
, .
. , (
, ), .
, .
,
(, )
.
,
. .
, , ,
. .
,
, .
, ,
, -
. .
,
, , , -
. ,
.
: .
() .
,
-
( - - )
. ,
, ,
, , .
(
) ,
,
. ,
.
,
. ,
, (
)
.
, ,
, .
( ). ,
( ).
, .
.
,
,
- .
2 : ,
.
2.1.
,
17.10.90.
.
26.02.92.
,
, ,
.
.
,
, .
58 ,
.
5 ,
, : ,
, , , .
,
.
1 000 000 (
)
, (
).
:
996 500 1
.
3 500 1 .
108.04.1992.08.04.1992.165
0001213.07.1992.25.08.1992.31 5001--//----//--3
5001326.10.92.30.11.92.200 0001425.12.92.27.01.93.200
0001512.03.93.29.04.93.100 0001615.07.93.21.12.93.300 0001
,
,
.
5% ,
20% .
3 .
.
.
,
.
01.07.1993.
( ):
- - 700 . .;
- - 100%;
- ;
- 700 000 , :
696 500 . - - 1 . .
3 500 . - - 1 . .
.
.
1 000 .
, ,
.
*
.
,
,
,
.
.
30% .
, 19
1993., 1992 :
- 50%;
- 100%
.
( 3 15 1993.)
1 1993.: 50%
, - 100% .
2.2.
.
,
, -
( ) .
:
.
(
)
, .
- . ..
: . , 1997, .47
,
( , ,
),
( ) , ,
,
, .
( )
"" , ,
50
. ,
. , ,
: 50
( )
500,
( ).
.
: (
,
), .
-
(
), (
, ),
,
(
).
, ,
,
, 5
, ,
5 .
:
, (
) (
, );
;
;
(),
( ,
, ,
,
);
.
: (
),
, (
, , ,
, ,
;
, ,
;
,
,
,
, , ).
,
:
; (
), ,
(
,
, ).
.
, .
. ,
.
(
27.04.93.), . 2.
( ).
17.10.90 .
510.
- 3.11.91.
8 1992 .
510.
- 11.09.92.
- 13
1993 . 510.
- 630, 105 525 .
,
5%- :
() %
() 1.
2. 155315 ,
-, . , 25
155402 ., , . .
,1
5.7786 4.0450
5.0917 3.5640
:
n :
n :
n
13 ,
.
11 ,
.
:
. , ..,4,
2
. , , 84
. , . , 89-
. , .10
, 29 . , . ,
10
1993 :
/
, , 1.
. 155400 . .
., ., .2
2.
. 155510 ..
.,
.
.58 3. .155600 .., .
., .1/15 4.
.155500 ..
. . .22/2
5. . 155300 ..
., .50- , 6
6. . 153012 . ,
.,.42
:
1. ;
2. ;
3. ;
4. ;
5. , ;
6. ;
7. .
:
1. .
2. .
3.
.
1. :
) - .
, , ,
;
) ( ) - 300 000 000 (
) , , ,
.
1 000 000 000 ( ) :
) 300 000 ( ) .;
) - 1000 ( ) ;
- 5 ;
) -
01;
) ;
n
100% ;
n
;
n
,
,
;
n
7161601 , 123006;
n -
- . , ( ),
07301156/USD;
n ,
( ), (
, ,
).
.
n ,
- 150 000 000( )
.
4. 3%
.
,
, .
5. :
)
;
)
, .. ( -
);
, ,
, ;
) - 1 (
);
) ,
;
n
;
n , 30
( ..
);
n -
20-
.
) :
n
, ;
n ;
n -
( );
n - ( )
, ,
.
6. : .
7. :
n
;
n
,
;
n .
( ) 27 1993.
, 1995
, , ,
, ,
.
.
, 1995
, , ,
, ,
.
.
2.3. .
, ,
. - ,
,
. . 31, 32 42, 43
26 1995 208- . -
,
,
,
. .4 .34, .3 .72, .6 .76
, (
), .
, .
(.3
.42 )
.
. , .2 .42
,
. , ,
, ,
,
. .. , .. . - .:
, 1998, .153
. .2 .35
.
.
. ,
, ,
.
,
, . ,
,
, .
.
-,
. -
,
(.1 .42
). (
.
, ,
.
-, ,
. , .
, .
, ,
, .
. (.1 .42 ).
-,
.
.
(.1
.42 ).
.
,
.
,
.
.
-, ,
:
n ;
n ;
n (.2 .32 ).
-,
,
(.2 .32 ). ,
, ,
- ,
.
(
)
.
:
1992 1993 .
% 1
(.)
% 1
(.)1992.50109161924100121697191993.8031288934320086851902
1993 . ,
( ). ..
, ,
100% 120%, - 80%.
()
( ) .
( ) .
.
.
.
,
(.2 .32).
. :
()
, (
) .
, .
:
n ;
n ;
n .
,
(
.2..32 ).
,
. ,
, .
.
,
. ,
, ,
.
- , ,
.
,
,
,
.
,
.
? .
-, .
,
, 10
.
-,
. , ,
, 100%
.
-, ,
. , ,
, 10 %
, ,
25% .
,
, 5%
,
, 25 % .
,
, ,
, , ,
,
.
,
.
, ,
, ,
,
.
... ,
, ,
,
, .
.
.
,
.
.1 .314 ,
,
,
, ,
.
.
.315
. ,
,
.
.
,
, . ,
.
(
, ). , ,
.
,
: ,
, ()
, .
() ,
,
.
, ,
.
.
,
, ,
, ,
.
(). ,
-
, , .
.
.
-, ,
.
-, ,
()
. ,
.44
,
.
.
.
,
,
.
,
.
. , 20 ,
- 1 20 .
() ()
( 20 ), ,
.
,
, ,
.
, ()
()
, .
(.395 ).
.
:
15 .
- 26 .
30 .
17 .
,
, , .
.
,
. 2-4
. - 4
. ,
. .. :
. . . .:
, 1997, .322
-
.
.
,
-
- .
. , 30
.
.
,
, ,
.
:
( ,
);
.
.
, -,
. ,
.
. ,
, .
1994 (81
), ,
. 1994 . 1995
2 439 164 .
. ,
, ,
,
( ).
2.4.
, ..
-
. ,
. ..,
.. - .: , 1998, .144
, ,
.
, , ,
.
() ,
, ..
(). , ,
, ,
.
- .
, ()
(1). ,
(1>) (=1-),
(1<) (=-1).
, ,
.
, ,
,
().
(), .. ,
()
(1)
=(:)100
, (),
():
(2)
=(:)100
, ,
,
, ..
(3)
=1...n+(1-).
, :
<0,
<1- - , 10, 1-<
, 1>.
(),
,
:
(4)
=((+(1-)):)100
, ,
:
(5)
=((1...n+(1-)): ())100
1 - .
,
. ,
=1- .
:
(6)
=((1-):)100
,
.
( ):
1992 607
1993 1332
:
=(:)100,
, ;
;
1992. =(607:1150)100=52,78.
1993. =(1332:1100)100=121,09.
:
=((+(1-)):)100,
1 , , , ;
, ;
1992. =((607+(1150-1000)):1000)100=75,7.
1993. =((1332+(1100-1000)):1000)100=143,2.
,
. 1993
2 .
,
.
,
.
:
( )
3 1996.
-
15% min-703,5% 220%
min1,1% 310% min3,1%
4120% max-0,5%
- 4 1997 .
H1
min5,00-11782,832
min20,00-1,263 min
10,00-7,574 max120,00-0,02
, ,
, ,
,
.
,
3 , ( 1995 -
1997 . ), .
. ,
. ,
, , ,
1994 ,
.
,
, , .
.
1994 1997 ,
,
,
.
,
.
.
.
.
: 7- 4 ; 8-
2 ; 9- 3,5 .
,
,
,
, .
() ,
, .
,
, ,
,
.
,
-
,
.
,
,
.
,
.
, ,
.
:
1. 31.07.98
151-// -
2. 20.03.96//
-
3. 26.12.95
208-.// -
4.
8 17.06.96// -
5. .. : / . . . .
.: , 1997.
6. : / . .. . .:
, 1997
7. : :
- // ( 1
1992). - .: , 1992.
8. : / . ..
. .: , 1996.
9. .. .:
. .: ; , 1995.
10. .. ..
.- .: : ,
1996.
11. .: / .
.. .: , 1990.
12. .. : .:
. - .: , 1998.
13. .. : .
. . .: , 1997
14. ., . .//
, 1996, 17 .
15. . //
, 1998, 9.
16. . . - .: , 1989.
17. . / .
.. - .: , 1995.
18. : . / .
.. - -.: , 1996.
19. .. .
- .: , 1996.
20. . //
, 1996, 3.
21. ( ) 27 1993.
22. . 14.
. - .: , 1997.
23. .. : . - .: ,
1998.
24. . . - .:
, , 1997 .
25. .
// , 1996, 8.
26. . . : / .
... - .: , , 1997.
27. .
10- . .: , 1996.
28. : / . .. , ..
. .: , 1998.
29. . : , .//
1995, 20.
1
( )
minmaxminmax12345623.12.96.
.
49
-
47.000
4.929
15.000
7.700
1.500
37.000
28057.208
5.383
31.013
12.737
2.215
55.380
46057.041
5.261
26.029
10.245
2.204
55.380
45466.456
6.092
48.734
16.614
2.204
60.918
498
20.01.97.
.
2
-
40.000
5.319
18.000
8.000
672
37.000
31075.027
7.839
35.834
14.445
3.359
66.068
72873.907
7.279
33.034
14.109
3.247
67.188
67282.305
10.078
43.672
16.797
3.751
78.386
952
27.01.97.
.
3
-
40.000
5.578
18.000
8.000
673
41.529
31083.619
8.979
35.512
16.555
3.423
77.446
89880.252
8.244
35.187
14.591
3.311
75.650
84289.511
11.224
44.896
18.520
3.760
89.792
1.122
03.02.97.
.
4
-
59.062
2.812
18.000
6.000
675
30.000
30081.562
8.438
38.250
19.865
3.375
68.344
92878.750
7.594
35.438
19.406
3.234
68.062
721101.205
16.875
44.896.
22.878
3.656
87.188
1.097
10.02.97.
.
5
-
59.199
5.638
18.000
9.000
1.530
27.000
30081.187
9.021
37.775
20.353
3.326
67.656
1.36181.469
8.006
36.083
19.161
3.270
67.656
1.248101.484
16.914
47.923
23.059
3.665
87.389
1.645
17.02.97.
.
6
-
59.199
5.638
18.000
9.000
1.530
27.000
40075.027
9.021
37.775
20.353
3.326
67.656
1.36181.469
8.006
36.83
19.161
3.270
67.656
1.258101.484
16.914
47.923
23.059
3.665
87.389
1.645
24.02.97
.
7
-
67.944
6.228
18.000
10.192
1.800
27.000
40083.619
8.833
42.465
24
516
4.530
56.05487.195
8.210
39.465
23.214
4.162
51.807
1.23410.916
11.324
48.127
28.310
5.096
59.451
1.600
.
8
-
68.052
6.238
18.000
10.208
2.000
27.000
40081.562
9.074
39.697
22.684
4.423
79.961
1.24885.916
7.939
38.563
20.983
4.225
79.961
1.248102.078
11.342
28.355
28.355
5.104
87.900
1.650
.
9
-
54.046
6.258
18.000
10.240
2.000
27.000
40081.187.
9.102
39.254
23.040
4.665
82.490
1.80378.793
7.623.36.978
21.618
4.381
80.784
1.149102.402
10.240
48.356
28.445
6.300
88.180
1.650
.
10
-
54.140
6.259
18.000
10.258
2.000
27.000
40085.485
8.264
37.898
23.423
4.958
82.636
1.31182.315
7.979
38.000
22.739
4.559
80.926
1.271102.582
10.258
48.442
28.495
6.400
88.334
1.653
.
11
-
59.966
6.568
18.000
10.280
2.000
27.000
40083.381
8.167
39.406
23.986
4.683
84.523
1.30280.982
7.756
33.980
22.558
4.569
82.238
1.216102.798
9.994
45.688
28.555
6.400
88.420
1.656
