«  »

Биржа и биржевая деятельность в рыночной экономике









:

: III 2,



, 1998.






: , , .
, , .
.
?
.

,
.
. ,
,
.
, ,
.
.





,
, , , .

, ..
(

(, )). ,

(), .
, ,
.
,
. , ,
,
.

(
N-), (
), , , .
.

, ,

, .
, ,
(, ). ,
, ,
, .
-, .
.
,
. ,
, .
,
.

, ,

.
, . ,
,
.
.
:

,

, ,

.

, ,
, .
.

, ,
,
. ?
, . ,
, ,
. .
, .
. .
, , ,
. ,
. ,
.
, , , ..
,
. ,
.
: , ,
.. , , .
.

.

.
,
.
. ,
. ,
, ,
, , , .

.
, .. ,
, , ..
. ,
, .
.
, , .
.
,
.

1.


, .. ,
.
, .

,
,
,
,
, ,
,
,
.

, :

;

;

;

, ,
;

;

;

;

.

,
; ,
; , ,
, ,
;
.

,
, .
, ..
.
, . ,
.., ,
,
, ,
.

.
,
.
- , , ,
, , , .

, :

:

,
.
.
, ,
;

,
.

. , ,
;

-
:

,
, , ,
-
. ,
;

,
(
), ,
. .

, ,
,
, . ,
.. , .

, .

, ..
, -
.

,
,
.

.
, ..
.
,
.


.

(

).

() (,
/ ,
..).




,
,
XIII-XV . ,
, ,
- - .
.
Piazza de Banchi , ..
, .
. ,
, ,
Van der Burse,
.


, , ,
burza (
, .. ).

XV (1460
) , .
,
.
.
,
.
, .
:
, . - ,
1602 . ,
, actie in de compagnie, ,
, .
(1599 ). 1801

.

,
20- ,
.

.
. , ,
:

(
,
)

,
( , ,
)

.

, , .
,
.
:

(
, ..
,

)

.

.
, , ,
, .. ,
, .

,
.





: ,
- , , .
, - ,
.
,
.
, , .

, ,
, , , , ..
.
- , .

.

,
.
, ,
, . ,
, ,
.

,
, ,
, ,
,
.

: ,
.
,
.
,
.

-
.
, .
,
;
.
.

.
, ,
.

, ..
.

70
, 30 %
.
3,5-4,0 . (
).
, . ,
- , ,
. - , , , , , .
- .

: , , , , -.
: , ,
, , , , , .



.
,
. ,
.
,
, .
,
.


(), (, )
,
().
() .
10-15
, .


:

(, )



( )

.
. ,
, , ..
(,
, ).


.

.

. -
, , " "
.
,
, , ,
. , 1990 , NYSE Fact Book-1991,
(. 1):

1

NYSE 1990

()

1. Morris (Philip) 448,780,400

2. AT&T 358,179,700

3. IBM 341,426,800

4. General Electric 325,881,200

5. Citicorp 323,847,700



.
,
, .



,
. , ,
.
, .
,
,
, .

,
.
. ,
.
.
,
:
.

,
,
. ,

, , ,
.
.
,
. , ,
,
,
,

.

,
. ,

.
,
, ,
..
,
.
(, ),
(, , ).

,
, , ,
, ,
5 . ., .. 80% ( )
. ,
,
. , 1991 . 25%
( ) .

.
, :


. ,
, .
.

, .
, , ,
, , .

,
,
, .
,
.

,
, .. ,
.
.
, ,
, ..
,
, ,
.

,
,
.
,

.
:
( ) ;
, ..
,

.
:
, - .

:

- (, ,
- );

" " (" -500" -
500 ," -100" -
,
)

. .



, .

:
() .


, -
. , , ,

.
"" "" ""
.

()

, ( ).
, .
,
,
, .
,
- .

.

,
:

;

;

( ).

.
;
- ,
; -
.
-


( ) .

.

.
,
,
, .
,
.
, .

.

,
.

.

.


.
().
, , ,
.
.

:
, ;
, ,
; ,
.
,
( )
,
.
.

,
, .




:
( ) .
,
.


.
,
. ,
, ,
.

() .

(, ,
), (
).


, .
: ;
- ; ,
.

;
- , ..;
- ,
. ,
.

.
,

, ,
. ,
,
.

,
,
(
-, /300 /500), ,
. ,

,
() :
, ,
.

.
: " - ,
, ", ..
, ,
.



-
"" .
1987 .,
. , 25
1987 . 19 1987 . - 36%,
- 20%, - 35-40%,
--, - 45-50%.
,
. " ", ..
,
, 550 . .


. -""
.
1987 ., , ,
, ,
.
, General Motors, Ford,
Coca-Cola, IBM .
.

-
. 1929-33
. .

.
1933 . 1934 .
,
.

,
,
- .
" ",
.
,
,
,

.

,
, .

.
,
. ,
, ""
, .
,
,
" ",
.

, ,

. , ,
, ,
,
,
. ( , 1987 .

: ,
,
,
" ", ..
).

, ,
. ,
,
,
.
,
. ,
,
, ,
.

,
, .
,
,
.



,
(,
).
, ..

.
.
.
.
,
, , ,
,
.

. , ,
,
. , 2 1990
( NASDAQ Fact Book-1991; NASDAQ
, ):

2

1990

() % () %

1. New York Stock Exchange 39,665 46.6 $1,325,332 63.7

2. NASDAQ 33,380 39.2 $452,430 21.8

3. 6,208 7.3 $178.139 8.5

4. American Stock Exchange 3,329 3.9 $37,715 1.8

5. 2,589 3.0 $86.494 4.2



, ,
- , ,
3% .
(,
).
,
, .
, ,
. ,
.
,
,
.



90- .
. ,
, , ,
,
.

1993
,
.
1996

.


: .
,
.
,
( 300 . ).


. ,
,
,
,
.

-
.

.

. -, ,
, , . 3
( Deutsche Boerse AG).

3





(. $) 2.06 1.05 0.545 0.496 0.937 2.01

2991 1763 651 206 982 1805

(. $) 6.56 9.94 2.15 2.23 2.01 3.17





,

.

. ,
,
.
. ,

.
, (
) , ,
,
.
,
.



. . : , 1992

. .
// .. , 1992

. / .. .., ..,
... : , 1995

.
// . 1991. 10.

.. //
.1991. 11.

. // . 1991.
7.

. , , . //
. .., .:, 1992.

..

.. . // ,
N 2, 1991.



,
. ,
. ,
(,
..) ,
, .
.





















-


















?
?
?